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智通财经APP获悉，中航证券发布研报称，据SMM数据，自7月份起，N型组件为下游的电力企业采购首选，占比超过80%。7月P型电池产量约10.78GW，N型电池产量约45.15GW，N型电池占比为80.73%。TOPCon电池产量持续提升，而短期需求呈萎缩趋势，价格或将进一步下降。2024年行业技术选代迅速，P型产能出清加快，部分企业终止或推迟项目建设，随着行业相关政策落地及需求恢复，行业生态有望逐步好转。多政策对发展绿色经济，结合供给侧指引畅通市场退出机制，助力改善光伏行业生态，及企业经营环境。
“以价换量”投资逻辑切换至技术升级、性价比至上的逻辑。据SMM数据，自7月份起，N型组件为下游的电力企业采购首选，占比超过80%。7月P型电池产量约10.78GW,N型电池产量约45.15GW，N型电池占比为80.73%。TOPCon电池产量持续提升，而短期需求呈萎缩趋势，价格或将进一步下降。截至2024年7月，组件累计产量约为325.7GW，较去年同期增加61.7GW，同比+23.4%；行业价格下行，市场需求不足，行业库存较高，企业因连续亏损，对开工率保持谨慎。下半年为传统交付高峰，预计三季度末将有小幅上调。
N型产品终端需求快速提升，infoLink估计全年N型电池产量将达492GW，市占率约八成。由此，PERC将在年内完成谢幕、仅剩零星市场需求。PERC旧产能产线改造升级规模有限，部分产能面临出清，规模可达177GW，产能淘汰潮的到来，电池厂商将做出计提资产减值准备，预计全行业产能计提减值将接近500亿元。PERC产能出清后，电池环节产能过剩的情况将得到缓解，同时P型硅片的产能出清也会加快。P型产线改造升级后，N型技术渗透率将进一步提升，但产能增长有可能加剧行业竞争。
风险提示：国内外“碳中和”政策发生逆转或暂缓，影响新能源投资需求、间接影响板块公司估值;国内外各类电力设备装机需求不及预期；美联储加息导致海外资金成本提高、导致整体行业需求减弱；原材料价格距离变化带来盈利大幅波动；海外能源价格下跌，影响替代性的新能源需求、估值体系重构新技术成熟度不及预期，影响行业推广设备供应商的核心零部件海外供应链断裂、影响投产进度；二级市场的短期资金博弈、板块轮动；海外主要经济体主权债务违约、人民币贬值等因素，引发外资重仓股抛售潮；战争、地缘冲突等不可抗力影响实体需求和二级市场估值。
