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但伴随着硅料供给逐步过剩、TOPCon 电池超额利润的快速压缩、产业链盈利中枢下移、需求增速下滑、阶段性收紧 IPO 和再融资等因素陆续出现，资本市场开始降温，光伏行业自三季度呈现出越来越明显的供给端改善趋势，例如：三季度光伏行业融资不足500亿元；截至Q3，从行业公告扩产项目的实际进度来看，2023年以来光伏产业链各环节均有项目达产进度显著慢于预期。预计2024年上半年行业整体扩产意愿将大幅下降。
预计四季度组件需求有所下滑，N 组件采购比例过半。根据 SMM 数据，2023 年 9-10 月 N 型组件定标呈现爆发式增长，定标规模均超过 20GW，其中 10 月组件采购定标 22.91GW，N 型组件采购比例 53%。由于 TOPCon 技术具备先发优势，在部分央国企的招标集采中已经占据了 70%以上的绝对份额，表明 N 型电池取代 P 型电池的趋势正在逐步形成。由于产业链价格持续下行，预计四季度组件需求低于预期，将以消化库存为先，但 N 型组件仍将占据较高比例。
四季度集中式新增装机预计保持增长。2023 年 1-10 月我国新增光伏装机 142.6GW，同比增长 145%，其中 10 月新增装机 13.6GW，同比增长 142%，环比下降 14%，下降原因可能是假期影响。从装机结构看，23 年分布式装机超过 50%，集中式装机同比快速增长。其中，Q3 分布式装机为 26.2GW，占比 51.8%，集中式装机为 24.3GW，占比 48.2%。随着近期产业链各环节价格持续下行，11-12 月集中式装机有望保持增长。
上半年大量拉货导致欧洲市场四季度需求或下滑。2023 年 1-10 月我国组件出口金额排名前五的国家分别是荷兰、巴西、西班牙、印度、沙特，其中，沙特、比利时等国家出口量同比增长显著。目前欧洲市场是我国光伏产品出口的最重要国家之一，1-10 月欧洲累积进口91.6GW 光伏组件，同比增长 22.6%，其中，10月中国出口欧洲光伏组件 6.2GW，同比下降 10%，环比下降 18%，主要原因是今年上半年大量拉货导致库存堆积，预计传统淡季的四季度欧洲整体需求将出现明显下跌。
由于 23 年前三季度硅料扩产，导致供需失衡，光伏产品价格中枢持续下滑，有望刺激四季度集中式装机规模大增，国内外全年光伏装机增速有望创新高，但由于产能过剩以及部分地区需求放缓等因素，24-25 年全球增速可能在 20%左右。整体来看，预计 2023-2025 年全球新增装机有望从 380GW 增至 547GW，年均复合增速达 12.91%，国内新增装机有望从 180GW 增至 304GW，年均复合增速达 19.09%。
同时，机构还将原 2050 年光伏装机量的预测大幅调升 30%至 18200GW，这需要平均每年全球光伏新增装机接近 600GW，才有可能实现。目前，全球各国对光伏装机积极性较高，且近年实际装机量屡超预期，虽然光伏装机受产业链各环节阶段性供需不平衡影响较大，但光伏市场空间巨大，随着落后产能逐步出清，供需新平衡的到来，光伏有望迎来高增长。同时，此次报告的发布，明确了维护 1.5℃目标的紧迫性加剧，各国有望出台更多利好政策，加速光伏装机建设。
各国贸易壁垒和补贴条件频出，海外产能崛起。目前，光伏产业链各环节产能高度集中于中国，硅料、硅片、电池的集中度均高于 90%，组件集中度高于 80%。但由于近年各国能源安全意识加强，于是开始对光伏产品产地做出限制，贸易壁垒形式多样，导致国际贸易环境日趋复杂，国际竞争加剧。同时，各国陆续发布补贴政策，推动本国光伏扩产计划。根据 InfoLink 统计，预计 2024 年海外组件产能或为 270 GW，同比增长 78%左右。
新能源和电力系统建设周期不匹配，影响 24 年分布式装机增长。2023 年光伏产品成本大幅下降，光伏组件价格在 1 元/W 附近徘徊，光伏发电项目的经济性提升，刺激集中式和分布式电站装机需求。但由于近两年分布式装机快速发展，但新能源配套电力系统建设滞后，各地分布式光伏陆续出现接网困难的情况，直接影响 24年分布式装机增量，例如：2023 年 10 月 31 日，广东能源局发布接网消纳困难情况，其省内 11 县已无分布式接入空间，13 县空间低于 50MW。
